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RELATÓRIO & CONTAS 2011
a) Risco de mercado
i) Risco cambial
O risco cambial é muito reduzido, uma vez que o
Grupo está essencialmente presente no mercado
ibérico, os empréstimos bancários estão denomina-
dos em Euros, e o volume de compras, fora da zona
Euro não assume proporções relevantes.
Apesar de o Grupo deter investimentos fora da zona
Euro, em operações externas em Angola, não existe
exposição significativa ao risco cambial, pela reduzida
dimensão do investimento. O financiamento contra-
ído pela filial angolana no valor de 2.500.000 USD
não apresenta grande exposição em função do re-
duzido montante e da forte correlação entre a moe-
da local e a moeda do financiamento.
ii) Risco de preço
O Grupo não está significativamente exposto ao
risco de preço das mercadorias.
iii) Risco de taxa de juro (fluxos de caixa e justo valor)
Como o Grupo não tem activos remunerados com
juros significativos, o lucro e os fluxos de caixa da acti-
vidade de financiamento são substancialmente inde-
pendentes das alterações da taxa de juro demercado.
O risco de taxa de juro do Grupo advém do passivo,
nomeadamente de empréstimos obtidos de longo
prazo. Empréstimos emitidos com taxas variáveis
expõem o Grupo ao risco de fluxos de caixa asso-
ciado à taxa de juro. Empréstimos emitidos com
taxas fixas expõem o Grupo ao risco do justo valor
associado à taxa de juro. Com o actual nível das ta-
xas de juro, a política do Grupo é, em financiamen-
tos de maior maturidade, a de proceder à fixação
total ou parcial das taxas de juro.
Nos últimos anos o Grupo só numa pequena parte
dos seus financiamentos tem considerado a hipó-
tese de cobertura de risco à variação da taxa de
juro. Tem uma operação de Swap sobre 1,9 mi-
lhões de Euros em Espanha. Consequentemente, a
restante dívida remunerada vence juros a taxa va-
riável. Por outro lado, o Grupo tem disponibilidades
que cobrem cerca de metade dos empréstimos e
cuja remuneração em termos líquidos amortece as
alterações de taxa de juro que incide sobre a dívida.
Baseado em simulações realizadas a 31 de De-
zembro de 2011, uma subida de mais 100 pon-
tos base na taxa de juro, mantendo tudo o resto
constante, teria um impacto negativo no resultado
líquido do período de 250 mil euros.
b) Risco de crédito
A principal actividade do Grupo é feita com vendas
pagas a dinheiro ou cartão de débito/crédito, logo
o Grupo não tem concentrações de risco de crédito
relevantes. O Grupo tem políticas que asseguram