DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
A taxa de desconto apresentada é líquida de imposto e foi calculada com base na metodologia
WACC (Weighted Average Cost of Capital).
Pressupostos utilizados nos testes de imparidade unidades Sol
A taxa de crescimento das vendas de cada unidade depende da evolução prevista para o
tráfego nos diferentes troços das auto-estradas e da taxa de captação das áreas de serviço e
especialmente das unidades de restauração. A decisão de iniciar a cobrança de portagens nas
auto-estradas (ex-Scuts) afetou muito negativamente a exploração das áreas de serviço (ga-
solineiras e restauração) devido à queda acentuada do tráfego e simultaneamente à alteração
de hábitos de consumo. Nos últimos dois anos iniciou-se uma recuperação do tráfego, ainda
que a um ritmo lento e muito diferenciado de troço para troço.
As variáveis críticas deste negócios (unidades SOL) são idênticas às das demais unidades de
restauração: n.º transações e receita por transação.
A receita por transação que tinha sofrido uma quebra substancial em 2012 tem vindo a re-
cuperar com tendência a estabilizar. A evolução do n.º de transações não tem, em algumas
localizações, evoluído de forma idêntica à dos outros negócios de restauração porque está
dependente de circunstâncias específicas:
- evolução do tráfego e condições alternativas nos diferentes troços;
- captação do tráfego das unidades localizadas nesses troços.
A captação parece ter vindo a ser influenciada por fatores difíceis de mensurar:
- peso das “low costs” na oferta de venda de combustíveis;
- alargamento nas lojas de conveniência das bombas da gama de restauração
- ritmo de recuperação dos hábitos de consumo de restauração nas áreas de serviço.
Com o decorrer do tempo a evolução do tráfego, em cada troço, começa a apresentar uma
tendência consistente, porém a evolução da taxa de captação de clientes é, pelo exposto, uma
variável que tem evoluído de forma menos consistente em função de fatores cujo impacto
se tem revelado difícil de antecipar com razoável grau de segurança, já que nem sempre o
comportamento do ano anterior permite perspetivar adequadamente a evoluçāo futura.
Atendendo às flutuações referidas, o cenário de partida de cada ano, que é traduzido no or-
çamento anual, tem sofrido ajustamentos que se têm refletido nas imparidades evidenciadas,
apesar de se procurar adotar uma perspetiva realista para a projeção a muito longo prazo.
Em 2015, a análise da sensibilidade à taxa de desconto apresenta-se como segue:
Taxa de desconto
Imparidade
Imparidade
adicional Observações
5,80%
3.791.703
6,30%
3.922.192
6,80%
4.080.721
Valor da imparidade registada
7,30%
4.130.080
49.359 (1)
7,80%
4.224.054
143.333 (1)
(1) Para uma variação da taxa de desconto da perpetuidade de 0,5% e 1% resultaria numa perda adicional de 49.000 euros e 143.000 euros, respetiva-
mente.
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