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Apesar do objectivo de situar o rácio de alavancagem
financeira no intervalo 35%-70%, por prudência, face
aos constrangimentos recentes dos mercados finan-
ceiros, em 2013, registamos um rácio de 17%.
3.2 ESTIMATIVA DE JUSTO VALOR
O justo valor dos instrumentos financeiros comercia-
lizados nos mercados activos (por exemplo derivados
negociados publicamente, títulos para negociação e
disponíveis para venda) é determinado com base nos
preços do mercado de cotação à data de demonstra-
ção consolidada da posição financeira. O preço do
mercado usado para os activos financeiros do Grupo
é o preço recebido pelos accionistas no mercado cor-
rente. O preço do mercado para os passivos financei-
ros é o preço a pagar no mercado corrente.
O valor nominal de contas a receber (deduzido de
ajustamentos de imparidade) e a pagar é assumido
como aproximado do seu justo valor. O justo valor
dos passivos financeiros é estimado actualizando os
fluxos de caixa futuros contratualizados à taxa de juro
do mercado corrente que está disponível para instru-
mentos financeiros similares.
4. ESTIMATIVAS CONTABILÍSTICAS IMPORTANTES
E JULGAMENTOS
As estimativas e julgamentos são continuamente
avaliados e baseiam-se na experiência histórica e em
outros factores, incluindo expectativas sobre eventos
futuros que se acredita serem razoáveis nas circuns-
tâncias em causa.
O grupo efectua estimativas e premissas sobre o fu-
turo. A contabilização resultante das estimativas rara-
mente irá, por definição, corresponder aos resultados
reais relatados. As estimativas e as premissas que
apresentamum risco significativo de originar umajus-
tamento material no valor contabilístico dos activos e
passivos no exercício seguinte são:
a) Estimativa de imparidade do Goodwill
O Grupo testa anualmente se existe ou não imparida-
de do Goodwill, de acordo com a política contabilísti-
ca indicada na Nota 2.5. Os valores recuperáveis das
unidades geradoras de fluxos de caixa são determi-
nados com base no cálculo de valores de uso. Esses
cálculos exigem o uso de estimativas (Nota 9).
Dezembro 2014
Dezembro 2013
Empréstimos
38.831.817
46.526.172
Caixa e depósitos bancários
-13.566.782
-22.138.608
Endividamento líquido
25.265.035
24.387.564
Capital próprio
126.313.585
119.440.096
Capital total
151.578.620
143.827.660
Rácio de alavancagem financeira
17%
17%
